上周现货黄金累计涨幅超7%，周五一度触及4371.53美元，创下6月17日以来七周新高。核心引爆点是8月7日公布的美国7月非农报告，就业人数减少2.3万，远低于预期的增加8万，5月和6月数据合计下修10.3万。市场重新定价，美联储9月加息概率从一周前的67%降至44%，维持利率不变概率升至56%。2年期美债收益率跌至4.245%，10年期回落至4.649%，美元指数走弱至99.59并连续第二周收跌。实际利率和美元双重压制同时松绑，无息资产黄金的单边上行空间被彻底打开。

伊朗与阿曼围绕霍尔木兹海峡通航的谈判取得积极进展，双方已就拟定航道的地理坐标达成一致，临时协议草案待伊朗最高领袖审批。消息一出，国际油价应声回落，能源通胀担忧同步降温，进一步压低美元和美债收益率。然而，复航远非板上钉钉。8月8日伊朗突然提出五项条件，包括永久停止军事行动、解除海上封锁和全部制裁、归还冻结资产、赔偿军事行动损失。伊朗外长明确表示，伊阿协议并不意味着霍尔木兹海峡重开，海峡的开放还取决于其他条件。特朗普称美方与伊朗正进行半正式磋商，但德黑兰否认直接谈判。这意味着油价仍显著高于冲突前水平，能源通胀隐忧并未完全消除，美元与美债收益率的下行空间因此受限。美元指数在两个月低点附近筑底，当前交投99.70，日内小幅上涨0.10%；10年期美债收益率徘徊在4.67%附近，低于此前4.74%的18个月峰值。